Verbale della Fed: maggio 2022 – La politica monetaria potrebbe entrare in un territorio limitato

I funzionari della Federal Reserve all’inizio di questo mese hanno sottolineato la necessità di aumentare i tassi di interesse rapidamente e forse più di quanto i mercati si aspettino per affrontare il problema dell’inflazione crescente, come hanno mostrato i verbali della riunione pubblicati mercoledì.

I responsabili politici non solo hanno visto la necessità di aumentare i tassi di prestito di riferimento di 50 punti, ma hanno anche affermato che aumenti simili sarebbero probabilmente necessari nei prossimi incontri.

Hanno inoltre notato che la politica potrebbe dover andare oltre una posizione “neutrale” in cui non è né favorevole né restrittiva della crescita, una considerazione importante per i banchieri centrali che potrebbe risuonare attraverso l’economia.

“La maggior parte dei partecipanti ha ritenuto che un aumento di 50 punti base dell’intervallo target sarebbe stato probabilmente appropriato nei prossimi due incontri”, afferma il verbale. Inoltre, i membri del FOMC hanno osservato che “una posizione politica restrittiva può diventare appropriata a seconda delle prospettive economiche in evoluzione e dei rischi per le prospettive”.

La sessione del 3-4 maggio ha visto il Federal Open Market Committee (FOMC) accettare di aumentare il tasso di interesse di mezzo punto percentuale e mettere in atto un piano, a partire da giugno, per ridurre il bilancio della banca centrale di $ 9 trilioni composto principalmente da Tesoro cambiali e titoli garantiti da ipoteca immobiliare.

È stato il più grande aumento dei tassi di interesse in 22 anni ed è arrivato quando la Federal Reserve ha cercato di portare l’inflazione al massimo degli ultimi 40 anni.

I tassi di mercato stanno attualmente vedendo la Fed passare a un tasso ufficiale compreso tra il 2,5% e il 2,75% entro la fine dell’anno, il che sarebbe coerente con il punto in cui molti banchieri centrali vedono un tasso neutrale. Tuttavia, i dati del verbale indicano che la commissione è pronta ad andare oltre.

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La sintesi dell’incontro affermava che “tutti i partecipanti hanno affermato il loro forte impegno e determinazione ad adottare le misure necessarie per ripristinare la stabilità dei prezzi”.

A tal fine, i partecipanti hanno convenuto che il Comitato dovrebbe spostare rapidamente l’orientamento della politica monetaria verso una posizione neutrale, sia attraverso aumenti dell’intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali sia riduzioni delle dimensioni del bilancio della Federal Reserve. .

Per quanto riguarda il bilancio, il piano sarà di consentire il rinnovo mensile di un determinato livello di entrate, una cifra che raggiungerà i 95 miliardi di dollari entro agosto, di cui 60 miliardi di dollari dal Tesoro e 35 miliardi di dollari di mutui. Il verbale indica inoltre la possibilità di vendita a titolo definitivo di titoli garantiti da ipoteca, con preavviso di ciò.

Il verbale citava l’inflazione 60 volte, con i membri che esprimevano preoccupazione per gli aumenti dei prezzi anche nella fiducia che la politica della Fed e l’allentamento di molti fattori che contribuiscono, come i problemi della catena di approvvigionamento, insieme alla stretta monetaria avrebbero aiutato la situazione. D’altra parte, i funzionari hanno indicato che la guerra in Ucraina e i blocchi legati al Covid in Cina aggraveranno l’inflazione.

Nella sua conferenza stampa post-riunione, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha fatto l’insolito passo di rivolgersi direttamente al pubblico americano per sottolineare l’impegno della banca centrale a domare l’inflazione. La scorsa settimana, in un’intervista al Wall Street Journal, Powell ha affermato che ci vogliono “prove chiare e convincenti” che l’inflazione stia scendendo all’obiettivo del 2% della Fed prima che gli aumenti dei tassi si fermino.

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Accanto alla loro determinazione a ridurre l’inflazione, sono arrivate le preoccupazioni per la stabilità finanziaria.

I funzionari hanno espresso preoccupazione per il fatto che l’inasprimento della politica potrebbe causare instabilità sia nel mercato del tesoro che nel mercato delle materie prime. In particolare, il verbale metteva in guardia contro le “pratiche di negoziazione e gestione del rischio di alcuni partecipanti chiave nei mercati delle materie prime”. [that] Non era completamente visibile alle autorità di regolamentazione”.

I problemi di gestione del rischio “possono portare a richieste di liquidità significative per le grandi banche, broker, dealer e i loro clienti”.

Tuttavia, i funzionari sono rimasti impegnati ad aumentare i tassi di interesse e ad abbassare il bilancio. Il verbale affermava che ciò lascerebbe la Fed “in una buona posizione entro la fine dell’anno” per rivalutare l’impatto della politica sull’inflazione.

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